A股上市公司高分红为何遭指责

新闻事件

数据：162家公司连续10年分红

统计资料显示，以10年的时间为跨度，A股有179家公司在2001年至2010年期间从未有过分红行为，同时也有162家公司在2001年至2010年期间连续分红，从业绩水平来考量，162家公司中10年期间每年净利润均同比增长的公司有10家，包括贵州茅台(600519)、浦发银行(600000)、双汇发展(000895)、青岛啤酒、鲁泰A、兰花科创(600123)、云南白药(000538)、安泰科技(000969)、康美药业(600518)、广东明珠(600382)。近10年来分红比例较大的公司，则包括首钢股份(000959)、宁沪高速(600377)、南宁糖业(000911)、 泸州老窖(000568)、佛山照明(000541)等。

事件：三种高派现惹争议

上市公司大手笔分红，本应是皆大欢喜的一件事。但对于不少公司而言，高分红却总伴随有不同的声音。其中包括“分红王”双汇发展，以及白酒企业张裕A、水井坊(600779)、用友软件(600588)，甚至贵州茅台(600519)、中石油，以及分红新贵创业板的九阳股份(002242)等。

从双汇发展上市以来的分红资料可以看出，该公司1998年挂牌，除了上市前两年的分配方案是送转，自2000年至今，已经连续9年派现。除2001年外，其余年份均超过10股派5元，2009年更是实施每10股派10元的高分红方案。连续多个年度分红金额占到当年实现净利润的八成以上。而由于高盛旗下罗特克斯公司直接和间接持有双汇发展51.46%的股权，双汇历年高分红，外资股东收益不菲，双汇分红由此备受争议。

同样存在争议的还有水井坊、张裕A等，水井坊的高分红时代从MBO成功之后正式开启，张裕A从“铁公鸡”到“现金牛”的改变，则以集团改制后的2004年为分水岭。之后上述两公司的慷慨派现，大部分流进了大股东和管理层的腰包，被媒体质疑“杀鸡取卵”、“控股股东和高管的变相福利”。

除了迫于大股东压力的高派现，一些派现公司的股价表现不佳，也让其不招投资者待见。如近年来的派现新贵九阳股份，2008年上市以来始终热衷于高分红，分红融资比接近百分之百。但其在二级市场上的表现却令人失望，从其四次分红除权后首日表现来看，股价均下跌、获得现金红利的投资者以亏损告终。与其他高分红公司同样，九阳股份大股东及其前几大股东也集中持有高额股权。

此外，还有一些公司刚刚宣布分红，再融资就接踵而至。有投资者认为，上市公司高分红的直接动力是为了满足关于上市公司再融资的要求。

专家解读

高派现为何不受待见？

“铁公鸡”受指责，高派现为何也不受待见？对此，财经评论人士皮海洲直指A股市场的高派现不过是控股股东的游戏。

皮海洲称，之所以说A股市场是一个“圈钱市”，是一个缺少投资回报的市场，这是针对公众投资者来说的，这里并不包括上市公司的控股股东、大股东等大小非。对于控股股东等大小非来说，股市给予他们的是暴利，大小非并不存在缺少投资回报的问题。

对于股民普遍对控股股东集中持股公司高派现的疑问，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新(博客,微博)则认为这种指责很幼稚。

董登新表示，实际上只要不是破坏公司再生产、正常循环，公司怎么样分红都不过分。判断一个公司分红水平是否过高的标准之一，是其分红是否具有稳定和持续性。不排除一些上市公司在分红的问题上容易走极端，在不具备高分配能力的情况下过度分配。过度分红原因各异，或为了迎合机构口味，或迫于大股东的压力，或为了配合庄家和机构抛售筹码等，并且这种公司不在少数。有的公司尽管出于“善意”过度分配，但由于高比例分红致使下一年出现亏损，也是不良分配。还有一些超级垃圾公司，在刚刚改革完毕，经营、账面上还没有彻底改观，就实施大比例送股甚至派现，更属于不良分配。

总体而言，上市公司应该有财务掌控的能力，过度分红不仅对上市公司不利，同样对股东不利。

申银万国首席研究员桂浩明称，企业是否分红，应该取决于是否有利于其长期发展。至少从IPO开始，严格把关，将那些真正具有高成长潜力的公司推上市，同时采取措施，杜绝上市后“变脸”现象。做到了这两条，中国上市公司的质量就会有很大提高。

文/本报记者　齐雁冰

南京皮肤病研究所需要预约吗_泛发型白癜风有以下几个特点

重庆哪家医院治疗银屑病

上海哪家医院人流好点

重庆治疗银屑病医院

把握八个保健要点保护盆腔健康

在上海做人流哪个医院好