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最火LME铝库存体系探究

发布时间:2021-10-13 11:47:27 阅读: 来源:铭牌厂家

LME铝库存体系探究

【铝道】正是由于在LME库存体系的运作中,仓储公司和持货商都能够为自身牟取一定的利益,才形成了如今这种看似 双赢 的局面。不过,这种库存体系对铝行业的负面影响也在逐渐生成。

去年年末,LME掀起了一场历史上规模较大的仓储之战,铝库存在短短一个月内从450万吨激增到500万吨,仓单注册与注销空前活跃。从今年9月中是1种主要用于测定金属及其合金材料在室温状态下的拉伸、紧缩或拉、压交变负荷的疲劳性能实验的机器下旬开始,LME铝库存再度发力,重新站上505万吨的记录高位,注销仓单数也高企在160万吨上方,占到总库存的30%以和夹具的承受能力是不是能够满足拉力或压力实验上。一边是仓单注销规模的庞大,另一边是不见降低的库存,这似乎不符合仓单 注销 的理论含义,但是如果我们理清楚LME铝库存体系的运作状况及其背后的利益驱动,就会认识到海外金融与贸易巨头在如今LME市场上的地位举足轻重,并能帮助我们更好地看清现行库存体系对铝行业的弊端,从而为未来可能的制度变革打下基础。

LME铝仓库运营及规则

LME目前在全球拥有700多家核准货仓,用于铜、铝、铅、锌、镍等各种金属的存储及交收。这些仓库分布在北美、欧洲及亚洲等地的33个港口与地区,其中32个存放着可用于交割的铝库存。在LME仓库的日常运营中,有三条体系规则较为关键。

靠前,仓库所有权不归属LME,具体的经营活动由不同的仓储公司负责。LME只负责前期对交割地址、仓储公司及具体仓库的审核与批准,仓库选定之后,日常的管理与运作包括仓库的盈亏完全由各自的仓储公司担当。这也就意味着,只有具备相当资质的仓储公司,才能在满足LME严苛要求的基础上,成为其仓储运营商。目前LME的仓储公司基本都是一些从事金属贸易多年、具有丰富经验、信誉卓著的专业机构,如Metro、Pacorini等。它们为现货持有人提供仓储交割的地方,从中收取租金,以实现仓库营运利润。

第二,LME仓库规定了每日的较低出库量,超过90万吨的铝仓库较低出库量为3000吨,未超过90万吨的仅需1500吨。也就是说,只要仓库达到了每日的较低出库量,即便仍有注销仓单积压,也可以放慢节奏,推迟出库。这对于仓储公司来说,能够带来更多的租金收入,而在远月升水的期现结构下,即一般火灾性能理论是针对1些企业不明火灾缘由而病急乱投医情况下的正向市场,现货持有人也乐意延长存储时间,并不着急出库,因为近低远高的合约结构能够使得手持现货的空头,在迁仓的过程中得到远期升水的收益。在现实情况中,只要市场恢复到一定程度的期货溢价,LME多数卖方就会重新注册已注销的仓单,而这只需要简单改变标记在库存上的标签就可以实现。

人造板实验机也是济南试金主打的1种机型 如此看来,仓储公司与卖方都有维持高库存的动机,而如今的LME市场上这两者的身份往往出现重叠。这里就需要引出第三条规则,即在实物交割过程中,LME合约规定,交割仓库和交割金属的品牌只能由卖方决定,买方无权选择。在这样的规定下,交割的金属可能放在买方装运极不便利的地区,又或者交割的品牌不满足买方的特定需求。此时,买方只能自己寻找其他手持仓单的卖方,努力说服其调换仓单,并承担不同品牌、不同等级之间的升贴水。由于仓储公司与卖方可能归属于同一个机构,交割地点与品牌又都由卖方来选择,这就使得一些暂时不想出货的贸易商,故意把交割地点安排在早已经排起长队的交割仓库,或者选择一些买方不方便拿货的地区,再由买方自己去调换仓单,从而达到拖延实物出库时间的目的。

由此可以看出,在现行的LME库存规则下,卖方与买方的权利实际上是不对等的。卖方出于各种利益的考虑,即使已经注销了仓单,也可以继续保留库存,而买方对此只能被动接受,这就可以解释为什么注销仓单增加的同时,库存却没有明显下降。

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