第二波金融危机离我们多远

23日，日本股市下跌0.54%

作为对市场再度剧烈波动的反应，近期有关“第二波金融危机”可能爆发的惊呼频频见诸报端。对此专家分析说，当前的市场波动很大程度上反映出银行业不良资产等根深蒂固的问题依然没有得到解决，至于是否已经或者即将出现“第二波危机”，现在还很难下定论。

是否存在第二波危机

事实上，早在前期俄罗斯和哈萨克斯坦等国经济形势恶化时，人称“末日博士”的纽约大学著名教授鲁比尼就警告说，部分东欧新兴经济体正在酝酿新的金融“灾难”，并称新兴欧洲将出现全面金融危机，就像十年前的东亚和拉美那样。

全球最大的债券基金美国太平洋资产管理公司日前表示，除非政府采取更大规模的刺激措施，否则全球经济将面临“第二波”危机。该公司驻东京的亚太区研究主管Ozeki在一份最新报告中写道：“当前经济的下滑仍处在初步阶段。一旦房价跌势继续持续，将可能加速经济的下行，进一步强化风险的恶性循环，甚至可能在未来6到12个月中引爆第二波金融危机。”

金融家索罗斯上周末表示，全球金融体系事实上已经“解体”，他认为，危机看来还不大可能在短期内得到解决。索罗斯称，金融市场目前的动荡较大萧条时期还要严重，“现在还没有任何接近触底的信号”。

但也有人指出，目前的形势还够不上“第二波危机”，而只是危机的进一步发展。从股市来看，尽管近期股市再创新低，但恐慌的情绪并不及去年雷曼破产之后的情况。衡量美股短期风险预期的VIX波动指数上周五升至52，不过仍远远低于去年11月份股市跌至谷底时逾80的高位。上周五，纽交所创出年内新低的股票数激增至555只，不过仍远低于去年10月份近1700只的纪录高位。有分析认为，这说明投资者在抛售股票时更有选择性。

瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬昨天对记者说，当前最大的问题倒不是有什么新的危机出现，而是一些根深蒂固的老问题一直没有办法得到真正解决，比如银行资本金不足的问题，比如新兴经济体的危机。他表示，“有毒资产”一直在不断侵蚀银行的机体和资产负债表，而近期东欧经济的恶化只是进一步打击了人气。

让银行放贷是个“坎”

经济学家表示，眼下这波危机的一个核心问题在于银行业，尤其是困扰西方银行多时的不良资产难题，后者也直接影响到了银行对企业和个人的放贷，进而令政府的经济振兴措施效果打折。

“很多问题其实早就存在，不是今天才出现的新问题，但是政府在解决这些难题上举步维艰，客观上造成了银行依然不愿向实体经济发放贷款，从而带来一些新的问题，比如银行业再次出现巨大亏损。”陶冬说。

一些人甚至提出了对银行进行全面国有化的观点，如前美联储主席格林斯潘和诺奖得主克鲁格曼都是这一观点的支持者。昨日就有消息称，美国政府目前正在与花旗集团进行谈判，可能将持有的花旗普通股比例提高到40%。

不过，陶冬认为，在现阶段，各界对于如何彻底解决银行坏账问题仍没有较为统一的清晰答案。“但是这个问题不能一再拖下去。”陶冬说，一定会对金融市场和宏观经济带来进一步的负面影响。“每一次新的市场的动荡，都会影响银行、影响贷款发放和就业。”

从很多已经实施大规模金融救援的国家的情况看，各家受援银行并未大幅提高放贷。美国财政部日前的调查报告显示，去年第四季度接受政府援助的美国20家大银行甚至缩减了对企业和消费者的信贷投放。报告显示，上述20家银行去年第四季度发放的住房抵押贷款和商业贷款平均下降1%。美联储的一份季度调查报告也显示，美国政府大规模金融救援计划未能明显缓解银行惜贷问题。报告说，六成银行表示在去年第四季度提高了在信用卡及其他消费信贷方面的放贷标准。

德国商报周一报道说，德国经济部正在考虑设立一家“产业银行”，以应对企业流动性短缺的问题。澳大利亚国库部长斯万周一则表示，正在与银行业商讨发放信贷资金的问题，虽然澳大利亚近期多次下调官方利率并通过为银行存款和大笔定期贷款提供政府担保等措施来支持国内银行业，但一些小企业目前仍急需贷款。

新兴经济体“火药桶”要爆

需要注意的是，近期更多新兴经济体出现危机大爆发的苗头，尤以东欧为代表，俄罗斯、哈萨克斯坦以及白俄罗斯等不少国家都面临货币贬值、外资大量撤离以及经济大幅滑坡的艰难局面。

本报近日对一些国际知名经济学家进行的调查就发现，业界普遍认为，在全球金融危机的逆境下，一些外债负担较大、较多依赖外来资本或是倚重资源出口的新兴经济体，正日益凸显严重的金融和经济风险。随着债务融资难度增大和西方银行大举撤资，部分国家如俄罗斯等甚至有可能重演十年前的金融危机，出现“又一个冰岛”并非不可能。

在上周末的会议上，欧洲领导人极力呼吁将国际货币基金组织的资金扩充一倍至5000亿美元，而首要的考虑就是去救助那些已是捉襟见肘的欧洲国家。欧洲的发展中经济体正面临着数十年来最严重的经济危机。一些国家已因此出现政治动荡，如拉脱维亚政府就被迫在上周五辞职，从而成为继冰岛和比利时后欧洲第三个因经济危机而下台的政府。

陶冬表示，当前全球仍处在一种“极度混乱”的状态中，鉴于太多的不确定性因素存在，现阶段要对经济和金融市场的走向作出明确判断很难。不过，他表示，之前业界普遍认为世界经济今年年底有望启动复苏，这种可能性并没有消失。

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